极乐空间影评,美团第三季度调整后净亏损160亿元，预计第四季度经营亏损趋势将延续

11 月 28 日，美团今日公布截至 2025 年 9 月 30 日止三个月的未经审核综合业绩。报告期内，公司实现收入人民币 955 亿元，较 2024 年同期的 936 亿元增长 2.0%。然而，由于核心本地商业板块受行业竞争加剧影响，以及新业务海外扩张带来的成本增加，公司整体业绩由盈转亏。

以下为业绩概要：

美团第三季度营收 955 亿元人民币，预估 974.7 亿元人民币。

第三季度调整后净亏损 160 亿元人民币，预估亏损 139.6 亿元人民币。

第三季度核心本地商业收入 674 亿元人民币，预估 692 亿元人民币。

第三季度新业务收入 280 亿元人民币，预估 285.5 亿元人民币。

第三季度配送服务收入 230 亿元人民币，预估 266.8 亿元人民币。

第三季度佣金收入 280 亿元人民币，预估 279.1 亿元人民币。

第三季度销售费用 343 亿元人民币，预估 330.5 亿元人民币。

第三季度线上营销服务收入 143 亿元人民币，预估 138.7 亿元人民币。

分业务概要

核心本地商业：收入同比下降 2.8% 至人民币 674 亿元。该分部经营溢利同比大幅下降，录得经营亏损人民币 141 亿元（亏损率 20.9%），去年同期为经营溢利人民币 146 亿元（利润率 21.0%）。主要原因是为应对激烈市场竞争，提升了用户激励和推广广告开支，同时毛利率有所下降。

新业务：收入同比增长 15.9% 至人民币 280 亿元，主要受食杂零售及海外业务扩张驱动。分部经营亏损同比扩大 24.5% 至人民币 13 亿元（亏损率 4.6%），主要由于海外业务扩张带来的相关成本及经营开支增加。

成本与开支显著上升

总成本与开支的大幅增加是导致亏损的主要原因：

销售成本：同比增长 23.7% 至人民币 703 亿元，占收入百分比提升至 73.6%，主要因骑手补贴提高及海外业务成本增加。

销售及营销开支：同比激增 90.9% 至人民币 343 亿元，占收入百分比达 35.9%，反映公司为应对竞争加大了推广和用户激励投入。

研发开支：同比增长 31.0% 至人民币 69 亿元，公司持续增加在人工智能（AI）等领域的投入。

现金流情况

截至 2025 年 9 月 30 日，公司持有的现金及现金等价物为人民币 992 亿元，短期理财投资为人民币 421 亿元。

2025 年第四季度展望

美团在财报中表示，近期市场竞争持续白热化。因此，其预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。